Monetární politika – další snížení sazeb

Před námi je velice důležitý týden, který z velké části rozhodne o tom kam se trhy chtějí dále vydat do konce roku. Ve středu se americká centrální banka (Fed) pravděpodobně rozhodne znovu snížit klíčovou úrokovou sazbu USA o dalších 0,25 % na 4,00 %. V souvislosti s tím šéf Fedu – Jerome Powell během středeční tiskové konference poskytne i výhled na budoucí vývoj monetární politiky. Právě očekávání pokračujícího uvolňování monetární politiky je jedním z velkých faktorů, který nyní na trzích udržuje optimismus investorů.

Kritický týden pro technologický sektor

Možná ale dokonce o něco důležitější bude tento týden hlášení kvartálních výsledků amerických technologických gigantů. Ve středu v noci se trhy dočkají výsledků hospodaření a výhledů od manažerů společností Microsoft, Alphabet (Google) a Meta (Facebook). Během čtvrteční noci pak hospodaření okomentují také společnosti Apple a Amazon. Dohromady těchto pět technologických gigantů reprezentuje více než 15 bilionu dolarů tržní kapitalizace, takže jakékoli překvapení téměř určitě zamává s celým akciovým trhem. Mimo již zmíněné, výsledky tento týden zveřejní i netechnologické velké společnosti jako Eli Lilly, UnitedHealth, Verizon, Caterpilar, Mastercard či Exxon Mobil. Dobrý vývoj hospodaření technologických ale i dalších společností je nejspíše tím hlavním pilířem na kterém stojí současný optimismus na trhu.

Ačkoli my v BH Securities očekáváme, že se americká výsledková sezóna i tentokrát vydaří, případné zklamání obzvlášť u technologií by mohlo spustit řetězovou reakci výprodejů napříč technologickými ale i ostatními akciovými tituly. Trhy jsou v současné době velmi optimisticky naceněné, proto zde stačí poměrně málo k obratu v sentimentu. Velké technologické společnosti, které ze současného bezmezného optimismu a přílivu kapitálu těží nejvíce si toho jsou vědomy, a proto je v jejich zájmu tuto náladu na trhu co nejdéle udržet při životě. O tom svědčí i nedávný výtvor tzv. „cirkulární ekonomiky“ v AI sektoru, kdy se lídři v oboru jako je Nvidia, OpenAI, Oracle či AMD navzájem financují a zajišťují si budoucí poptávku po jejich službách a zboží, což se propisuje do lepších výsledků hospodaření již nyní. Ačkoli by se obezřetný investor nad tímto pozastavil, současná euforická nálada na trzích paradoxně tento vývoj vítá a štědře odměňuje aktéry, kteří se účastní těchto „cirkulárních transakcí“.

Obchodní jednání Xi – Trump a dočasné povzbuzení trhů

Dalším důležitým vývojem tohoto týdne je v rovině obchodní politiky, kdy ve čtvrtek dojde k setkání a případnému umírnění obchodních přestřelek mezi USA a Čínou. Pokud se obě strany dohodnou na základním rámci obchodních dohod dojde pravděpodobně k odvrácení hrozby 100% zvýšení cel na čínský dovoz, který má platit od 1.listopadu. Periodické vyostřování a narovnávání rétoriky Donalda Trumpa ve vztahu k Číně stojí za ostrými poklesy a vzrusty akciových titulů v posledních měsících. Nedávná výhružka Donalda Trumpa ohledně zavedení 100% cel na čínský dovoz způsobila ostrý jednodenní propad na trhu akcií. Jsme toho názoru, že právě tento propad vytvořil základ pro další růst trhů do konce roku v případě, že se tento týden vydaří. Ukázalo se totiž, že trhy nemají tak blízko nakročeno ke korekci, jak se mohlo zdát vlivem silného a bezmezného růstu v posledních měsících. Díky tomu se tak zvýšilo sebevědomí investorů a vytvořil se prostor pro další, alespoň dočasný růst na trhu.

_{Graf 2 - srovnání výkonností hlavních amerických akciových indexů (S&P 500, Nasdaq Composite, Dow Jones a Russell 2000)} 

Buďme ve střehu

Ve výsledku je tedy pravděpodobné, že pokud se týden vydaří, trhy do konce roku vystoupají ještě výše i výrazně nad současné optimistické úrovně. Uprostřed toho všeho je ale potřeba mít na paměti, že vyšší cena znamená vyšší riziko, nikdy ne nižší. Finanční trhy jsou sofistikované a efektivní, tudíž nekonečné bohatnutí většiny investorů není něco, co je pravděpodobným výstupem jejich fungování.

Timur Barotov

Timur Barotov je analytikem společnosti BH Securities a.s. (BHS), kde se specializuje na analýzu kapitálových trhů, zejména těch amerických. Jeho práce zahrnuje tvorbu prognóz a analýzu tržního prostředí. Vystudoval magisterský obor financí na Institutu ekonomických studií Univerzity Karlovy a investování se věnuje již od počátku svých studií. Pravidelně publikuje své komentáře a analýzy v různých médiích. Věnuje se aktuálním tématům, jako jsou vývoj amerických akciových trhů, vliv měnové politiky a geopolitické události.